Opções De Estoque Emitidas Para Não Funcionários

Opções de ações emissoras: dez dicas para empreendedores por Scott Edward Walker em 11 de novembro de 2009 Fred Wilson. Um VC baseado na cidade de Nova York, escreveu um post interessante alguns dias atrás intitulado Valuation and Option Pool, no qual ele discute a questão contenciosa da inclusão de um pool de opções na avaliação pré-monetária de uma inicialização. Com base nos comentários de tal publicação e na busca do google de posts relacionados, ocorreu-me que há muitas informações erradas na Web em relação às opções de estoque, particularmente em conexão com startups. Consequentemente, o objetivo desta publicação é (i) esclarecer certas questões em relação à emissão de opções de compra de ações e (ii) fornecer dez dicas para empreendedores que estão contemplando a emissão de opções de ações em conexão com seu empreendimento. 1. Problema Opções ASAP. As opções de compra de ações oferecem aos principais funcionários a oportunidade de se beneficiar do aumento do valor da empresa, concedendo-lhes o direito de comprar ações ordinárias no futuro, a um preço (ou seja, o exercício ou o preço de exercício) geralmente igual ao mercado justo Valor dessas ações no momento da concessão. O empreendimento deve, portanto, ser incorporado e, na medida do aplicável, as opções de compra de ações devem ser emitidas aos funcionários-chave o mais rápido possível. Claramente, à medida que os marcos são atingidos pela empresa após a sua incorporação (por exemplo, a criação de um protótipo, a aquisição de clientes, receitas, etc.), o valor da empresa aumentará e assim o valor das ações subjacentes de Estoque da opção. Na verdade, como a emissão de ações ordinárias para os fundadores (que raramente recebem opções), a emissão de opções de ações para funcionários-chave deve ser feita o mais rápido possível, quando o valor da empresa for o mais baixo possível. 2. Cumprir as Leis de Valores Mobiliários Federais e Estaduais aplicáveis. Conforme discutido na minha publicação no lançamento de um empreendimento (veja 6 aqui), uma empresa não pode oferecer ou vender seus valores mobiliários, a menos que (i) tais valores mobiliários tenham sido registrados na Securities and Exchange Commission e cadastrados com as comissões estatais aplicáveis ​​ou (ii) lá É uma isenção aplicável do registro. A Regra 701, adotada de acordo com a Seção 3 (b) do Securities Act de 1933, prevê uma isenção de registro para quaisquer ofertas e vendas de valores mobiliários efetuados de acordo com os termos de planos de benefícios compensatórios ou contratos escritos relativos à remuneração, desde que atenda Certas condições prescritas. A maioria dos estados tem isenções semelhantes, incluindo a Califórnia, que alterou os regulamentos de acordo com a Seção 25102 (o) da Lei de Valores Mobiliários da Califórnia de 1968 (efetivo a partir de 9 de julho de 2007) para se conformar com a Regra 701. Isso pode soar um pouco - preservando, mas é realmente imperativo que o empreendedor busque o conselho de advogados experientes antes da emissão de quaisquer valores mobiliários, incluindo opções de compra de ações: o incumprimento das leis de valores mobiliários aplicáveis ​​pode resultar em conseqüências adversas graves, incluindo o direito de rescisão pela Os detentores de valores mobiliários (ou seja, o direito de recuperar o dinheiro), alívio, multas e penalidades e possíveis processos judiciais. 3. Estabeleça Planilhas de Vesting razoáveis. Os empresários devem estabelecer horários de aquisição de direitos razoáveis ​​com relação às opções de compra de ações emitidas para os empregados, a fim de incentivar os funcionários a permanecerem com a empresa e a ajudar a crescer o negócio. O cronograma mais comum representa uma porcentagem igual de opções (25) por ano durante quatro anos, com um penhasco de um ano (ou seja, 25 das opções adquiridas após 12 meses) e, em seguida, mensalmente, trimestralmente ou anualmente, adquirindo posteriormente, embora mensalmente pode ser preferível A fim de dissuadir um funcionário que decidiu deixar a empresa de ficar a bordo para a próxima fração. Para os executivos seniores, também há geralmente uma aceleração parcial da aquisição de (i) um evento desencadeante (ou seja, uma aceleração de disparador único), como uma mudança de controle da empresa ou uma rescisão sem causa ou (ii) mais comumente, dois eventos desencadeantes (Ou seja, aceleração do gatilho duplo), tal como uma mudança de controle seguida de uma interrupção sem causa no prazo de 12 meses a partir daí. 4. Certifique-se de que toda a documentação esteja em ordem. Três documentos geralmente devem ser redigidos em conexão com a emissão de opções de compra de ações: (i) um Plano de Opção de Compra de Ações, que é o documento de governo que contém os termos e condições das opções a serem concedidas (ii) um Contrato de Opção de Compra de Ações a ser executado por A Companhia e cada opção, que especifica as opções individuais outorgadas, o cronograma de aquisição e outras informações específicas do empregado (e geralmente inclui a forma do Contrato de Exercício anexado como exibição) e (iii) um Aviso de Subsídio de Opção de Compra de Ação a ser executado por A Companhia e cada opção, que é um breve resumo dos termos materiais da concessão (embora tal Aviso não seja um requisito). Além disso, o Conselho de Administração da Companhia (o Conselho de Administração) e os acionistas da Companhia devem aprovar a adoção do Plano de Opção de Compra de Ações e do Conselho de Administração ou de um comitê do mesmo também devem aprovar cada outorga de opções, incluindo a determinação da Mercado justo do estoque subjacente (conforme discutido no parágrafo 6 abaixo). 5. Alocar porcentagens razoáveis ​​para funcionários-chave. O número respectivo de opções de ações (ou seja, porcentagens) que devem ser alocados para funcionários-chave da empresa geralmente depende do estágio da empresa. Uma empresa de pós-série-A-rodada geralmente alocaria opções de compra de ações no seguinte intervalo (nota: o número entre parênteses é o patrimônio médio concedido no momento da contratação com base nos resultados de uma pesquisa de 2008 publicada pelo CompStudy): (i ) CEO 5 a 10 (média de 5,40) (ii) COO 2 a 4 (média de 2,58) (iii) CTO 2 a 4 (média de 1,19) (iv) CFO 1 a 2 (média de 1,01) (V) Chefe de Engenharia .5 a 1.5 (média de 1.32) e (vi) Diretor 8211 .4 a 1 (sem média disponível). Conforme observado no parágrafo 7 abaixo, o empresário deve tentar manter o pool de opções o menor possível (enquanto ainda atrai e mantendo os melhores talentos possíveis), a fim de evitar uma diluição substancial. 6. Certifique-se de que o preço do exercício é o FMV do estoque subjacente. De acordo com a Seção 409A do Código da Receita Federal, uma empresa deve garantir que qualquer opção de compra de ações concedida como remuneração tenha um preço de exercício igual (ou superior) ao valor justo de mercado (o FMV) do estoque subjacente à data da concessão, A subvenção será considerada remuneração diferida, o destinatário enfrentará consequências fiscais adversas significativas e a empresa terá responsabilidades de retenção de impostos. A empresa pode estabelecer uma FMV defendível através de (i) obtenção de uma avaliação independente ou (ii) se a empresa for uma corporação start-up ilíquida, contando com a avaliação de uma pessoa com conhecimento e experiência significativa ou treinamento em avaliações similares (incluindo Um empregado da empresa), desde que certas outras condições sejam atendidas. 7. Faça o Pool de opções tão pequeno como possível para evitar a diluição substancial. Como muitos empresários aprenderam (para sua grande surpresa), os capitalistas de risco impõem uma metodologia incomum para calcular o preço por ação da empresa após a determinação de sua avaliação pré-monetária 8212, ou seja, o valor total da empresa é dividido pelo totalmente diluído Número de ações em circulação, que é considerado como incluindo não apenas o número de ações atualmente reservadas em um pool de opções de empregado (assumindo que há um), mas também qualquer aumento no tamanho (ou no estabelecimento) do pool exigido pelos investidores Para futuras emissões. Os investidores normalmente requerem um pool de aproximadamente 15-20 da capitalização pós-dinheiro, totalmente diluída da empresa. Os fundadores são, portanto, substancialmente diluídos por esta metodologia, e a única maneira de contorná-lo, como discutido em uma excelente publicação por Venture Hacks, é tentar manter o pool de opções o menor possível (enquanto ainda atrai e mantendo o melhor talento possível). Ao negociar com os investidores, os empresários devem, portanto, preparar e apresentar um plano de contratação que dimensiona o grupo tão pequeno quanto possível, por exemplo, se a empresa já tiver um CEO, o pool de opções pode ser razoavelmente reduzido para mais perto de 10 da postagem - capitalização do dinheiro. 8. As opções de ações de incentivo só podem ser emitidas para funcionários. Existem dois tipos de opções de compra de ações: (i) opções de ações não qualificadas (NSOs) e (ii) opções de ações de incentivo (ISOs). A principal diferença entre NSOs e ISOs relaciona-se com as formas como eles são tributados: (i) os detentores de NSOs reconhecem o lucro ordinário após o exercício de suas opções (independentemente de o estoque subjacente ser vendido imediatamente) e (ii) os detentores de ISOs não Reconhecer qualquer rendimento tributável até que o estoque subjacente seja vendido (embora o imposto mínimo de imposto mínimo possa ser desencadeado após o exercício das opções) e são concedidos tratamento de ganhos de capital se as ações adquiridas após o exercício das opções forem mantidas por mais de um ano após A data de exercício e não são vendidos antes do aniversário de dois anos da data de outorga de opções (desde que atinjam outras condições prescritas). Os ISO são menos comuns do que os NSOs (devido ao tratamento contábil e outros fatores) e só podem ser emitidos para os empregados. Os NSOs podem ser emitidos para funcionários, diretores, consultores e conselheiros. 9. Tenha cuidado ao cancelar os funcionários que mantêm a vontade que mantêm as opções. Há uma série de reivindicações potenciais em que os funcionários da vontade podem afirmar em relação às suas opções de ações no caso de serem encerradas sem causa, incluindo um pedido de violação da aliança implícita de boa fé e negociação justa. Por conseguinte, os empregadores devem ter cuidado ao rescindir os empregados que detém opções de compra de ações, particularmente se essa rescisão ocorrer próximo de uma data de aquisição. De fato, seria prudente incluir no idioma específico do contrato de opção de compra de ações dos empregados que: (i) esse empregado não tenha direito a qualquer prerrogativa pro rata após rescisão por qualquer motivo, com ou sem causa e (ii) esse funcionário pode ser encerrado Em qualquer momento antes de uma determinada data de aquisição, caso em que ele perderá todos os direitos sobre as opções não adotadas. Obviamente, cada rescisão deve ser analisada caso a caso, no entanto, é imperativo que a rescisão seja feita por um motivo legítimo e não discriminatório. 10. Considere emitir ações restritas em lugar de opções. Para as empresas em fase inicial, a emissão de ações restritas para funcionários-chave pode ser uma boa alternativa para as opções de compra de ações por três razões principais: (i) estoque restrito não está sujeito à Seção 409A (ver parágrafo 6 acima) (ii) estoque restrito é Indiscutivelmente melhor em motivar os funcionários a pensar e atuar como donos (uma vez que os funcionários estão realmente recebendo ações ordinárias da empresa, embora sujeito a aquisição) e, portanto, melhor alinhar os interesses da equipe e (iii) os funcionários poderão Obter o tratamento de ganhos de capital e o período de detenção começa na data da concessão, desde que o empregado efetue uma eleição nos termos da Seção 83 (b) do Código da Receita Federal. (Conforme observado no parágrafo 8 acima, os titulares de opções só poderão obter tratamento de ganhos de capital se tiverem emitido ISOs e, em seguida, atenderem a certas condições prescritas.) A desvantagem do estoque restrito é aquela após a apresentação de uma eleição 83 (b) (ou sobre Adquirindo, se nenhuma dessas eleições tiverem sido arquivadas), considera-se que o empregado possui renda igual ao então valor justo de mercado do estoque. Conseqüentemente, se o estoque tiver um valor alto, o empregado pode ter uma receita significativa e talvez nenhum dinheiro para pagar os impostos aplicáveis. As emissões de ações restritas não são atraentes, a menos que o valor atual do estoque seja tão baixo que o impacto fiscal imediato seja nominal (por exemplo, imediatamente após a incorporação da empresa).ViroPharma (VPHM) VPHM raquo Tópicos raquo Opções de ações não-empregadas Estes trechos tirados de VPHM 10-K arquivado em 2 de março de 2009. Opções de ações não-empregadas Em conexão com a adoção do SFAS 123R em 1º de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou aproximadamente 116.000 de capital adicional integralizado para um passivo atual por 9.000 ações relacionadas a Opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com a EITF Edição nº 00-19, Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivados Indicado e Potencialmente Consolidado em Ações Próprias da Companhia146s. Conforme exigido pela SFAS 123R, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 56 mil em 31 de dezembro de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 60 mil no exercício findo em 31 de dezembro de 2006. Em 31 de dezembro de 2008, a Companhia Remeteu o valor justo dessas opções para aproximadamente 20.800, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 6.000 para o exercício findo em 31 de dezembro de 2008. Em 31 de dezembro de 2007, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 15.000, o que reduziu a remuneração Despesa em aproximadamente 41.000 para o exercício findo em 31 de dezembro de 2007. No momento da concessão, o valor dessas opções havia sido registrado como uma despesa e um aumento no capital adicional integralizado de acordo com o APB 25. O valor justo da As opções de ações não empregadas foram estimadas usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando a seguinte gama de premissas: Notas às Demonstrações Contábeis Consolidadas (continuação) Lá nós Não há opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2008 ou 2007. As ações emitidas para não empregados após o exercício de opções de compra de ações são ações novas. Em conexão com a adoção do SFAS 123R em 1º de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou aproximadamente 116 mil de capital adicional integralizado para um passivo circulante por 9,000 ações relacionadas a opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com EITF Edição nº 00 -19, Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivativos, indexados e potencialmente liquidados em ações próprias da Companhia. Conforme exigido pela SFAS 123R, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 56 mil em 31 de dezembro de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 60 mil no exercício findo em 31 de dezembro de 2006. Em 31 de dezembro de 2008, a Companhia Remeteu o valor justo dessas opções para aproximadamente 20.800, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 6.000 para o exercício findo em 31 de dezembro de 2008. Em 31 de dezembro de 2007, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 15.000, o que reduziu a remuneração Despesa em aproximadamente 41.000 para o exercício findo em 31 de dezembro de 2007. No momento da concessão, o valor dessas opções havia sido registrado como uma despesa e um aumento no capital adicional integralizado de acordo com o APB 25. O valor justo da As opções de ações não empregadas foram estimadas utilizando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando a seguinte gama de premissas: Notas ALIGNcenter às Demonstrações Contábeis Consolidadas (continuação) Ed) Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o exercício findo em 31 de dezembro de 2008 ou 2007. As ações emitidas para não empregados após o exercício de opções de ações são ações novas. Este trecho retirado do VPHM 10-Q foi arquivado em 29 de outubro de 2008. Opções de ações não-empregadas A Companhia reapreciou o valor justo de 5.750 opções em 30 de setembro de 2008, o que resultou em aproximadamente 6.000 impactos na despesa de compensação nos primeiros nove meses De 2008. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em 20.800 usando o modelo de precificação de opções Black-Scholes, com uma taxa de juros livre de risco variando de 1,6 a 2,3, volatilidade variando de 49,5 a 66,0, volatilidade ponderada de 60,5 E uma vida de opção esperada variando de 0,29 a 3,55 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o trimestre findo em 30 de setembro de 2008 ou 2007. Este excerto retirado do VPHM 10-Q arquivado em 30 de julho de 2008. Opções de ações não-empregadas A Companhia reapreciou o valor justo de 5.750 Opções em 30 de junho de 2008, o que resultou em aproximadamente 6.000 impactos na despesa de remuneração no primeiro semestre de 2008. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em 20.800 usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes, com Uma taxa de juros sem risco variando de 2,1 a 3,4, volatilidade variando de 44,1 a 66,8, volatilidade ponderada de 62,9 e uma vida de opção esperada variando de 0,54 a 3,80 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o trimestre findo em 30 de junho de 2008 ou 2007. Notas explicativas das demonstrações financeiras consolidadas não auditadas (continuação) Este trecho retirado do VPHM 10-Q arquivado em 30 de abril de 2008. Não empregado Opções de ações A Companhia mensurou o valor justo de 6.250 opções em 31 de março de 2008, o que não resultou em impacto na despesa de remuneração no primeiro trimestre de 2008. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em 16.000 usando o Black Modelo de opções de preços de opções, com uma taxa de juros livre de risco variando de 1,6 a 1,8, volatilidade variando de 56,7 a 68,8, volatilidade ponderada de 61,4 e uma vida de opção esperada variando de 0,79 a 4,04 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o trimestre findo em 31 de março de 2008 ou de 2007. Esses excertos retirados do VPHM 10-K arquivado em 28 de fevereiro de 2008. Opções de ações não-empregadas Em conexão com a adoção do SFAS 123R Em 1 de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou aproximadamente 116.000 de capital adicional integralizado para um passivo atual por 9.000 ações relacionadas a opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com EITF Edição nº 00-19, Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivados Indicado para, e Potencialmente instalado, um estoque próprio da Companys. Conforme exigido pelo SFAS 123R, a Companhia mensurou o valor justo dessas opções para aproximadamente 56.000 em 31 de dezembro de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 60.000 no exercício findo em 31 de dezembro de 2006. Em 31 de dezembro de 2007, a Companhia Remesurou o valor justo dessas opções para aproximadamente 15.000, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 41.000 para o exercício findo em 31 de dezembro de 2007. No momento da concessão, o valor dessas opções havia sido registrado como uma despesa e um aumento no pagamento adicional pago - em capital de acordo com o APB nº 25. O valor justo das opções de ações não-empregadas foi estimado usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando o seguinte intervalo de premissas: Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas Durante o ano findo em 31 de dezembro de 2007 ou 2006. As ações emitidas para não empregados após o exercício de opções de compra de ações são ações novas. Este trecho retirado do VPHM 10-Q arquivou 31 de outubro de 2007. Opções de ações não-empregadas A Companhia reapreciou o valor justo de 7.250 opções em 30 de setembro de 2007, o que resultou em aproximadamente 27.000 redução na despesa de compensação nos primeiros nove meses De 2007. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em aproximadamente 20.000 usando o modelo de precificação de opções Black-Scholes, com uma taxa de juros livre de risco variando de 3,4 a 4,2, volatilidade variando de 40,5 a 71,7, volatilidade ponderada de 55,4 e uma vida de opção esperada variando de 0,11 a 4,55 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o período de nove meses findo em 30 de setembro de 2007 ou 2006. Este excerto retirado do VPHM 10-Q arquivado em 1º de agosto de 2007. Opções de ações não-empregadas A Companhia reapreciou o valor justo de 9.000 opções em 30 de junho de 2007, o que resultou em uma redução de 8,800 para a despesa compensatória no primeiro semestre de 2007. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em aproximadamente 47,000 usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes, com Uma taxa de juros livre de risco variando de 4,3 a 4,9, volatilidade variando de 33,8 a 78,3, volatilidade ponderada de 62,4 e uma vida de opção esperada variando de 0,06 a 4,80 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o trimestre findo em 30 de junho de 2007 ou 2006. Este trecho retirado do VPHM 10-Q arquivado em 2 de maio de 2007. Opções de ações não-empregadas A Companhia reapreciou o valor justo de 9.000 Opções em 31 de março de 2007, o que não resultou em impacto na despesa de remuneração no primeiro trimestre de 2007. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado em 56 mil usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes, com risco Taxa de juros livre variando de 4,5 a 5,1, volatilidade variando de 34,5 a 87,5, volatilidade ponderada de 70,5 e uma vida de opção esperada variando de 0,31 a 5,04 anos. Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o trimestre findo em 31 de março de 2007 ou 2006. Este excerto retirado do VPHM 10-Q arquivado em 7 de novembro de 2006. Opções de ações não-empregadas Em conexão com a adoção do SFAS 123R Em 1 de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou cerca de 116 mil de capital integralizado adicional para um passivo atual por 9 mil ações relacionadas a opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com EITF Edição nº 00-19 Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivativos Indexados Para, e Potencialmente estabelecido, um estoque próprio da empresa. Conforme exigido pelo SFAS 123R, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 55,000 em 30 de setembro de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 57 mil no período de nove meses findo em 30 de setembro de 2006, após um aumento de 18 mil no terceiro Trimestre de 2006. No momento da concessão, o valor dessas opções havia sido registrado como uma despesa e um aumento no capital social adicional de acordo com o parecer nº 25 da APB. O valor justo das opções de ações não empregadas era Estimado usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando a seguinte gama de premissas: Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o período de nove meses findo em 30 de setembro de 2006 ou 2005. Ações emitidas para não empregados após exercício de ações As opções são novas ações. Este trecho retirado do VPHM 10-Q arquivou em 2 de agosto de 2006. Opções de ações não-empregadas Em conexão com a adoção do SFAS 123R em 1º de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou aproximadamente 116 mil de capital adicional integralizado para um passivo atual por 9.000 ações relacionadas a opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com a EITF Edição nº 00-19 Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivados Indicado e Potencialmente Consolidado em Ações Próprias da Companhia. Conforme exigido pelo SFAS 123R, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 37.000 em 30 de junho de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 78.000 no semestre findo em 30 de junho de 2006, com 49.000 no primeiro trimestre e 29.000 No segundo trimestre de 2006. No momento da concessão, o valor dessas opções havia sido registrado como uma despesa e um aumento no capital adicional integralizado de acordo com o parecer nº 25 da APB. O valor justo do não empregado As opções de compartilhamento foram estimadas usando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando a seguinte gama de premissas: Não houve opções de ações não empregadas adquiridas ou exercidas durante o semestre findo em 30 de junho de 2006 ou 2005. Ações emitidas para não empregados após O exercício das opções de compra de ações são ações novas. Este trecho retirado do VPHM 10-Q arquivado em 5 de maio de 2006. Opções de ações não-empregadas Em conexão com a adoção do SFAS 123R em 1º de janeiro de 2006, a Companhia reclassificou aproximadamente 116.000 de capital pago adicional para um passivo atual por 9.000 ações relacionadas a opções de ações em circulação emitidas para não empregados de acordo com a EITF Edição nº 00-19, Contabilização de Instrumentos Financeiros Derivados Indicado e Potencialmente Consolidado em Ações Próprias da Companhia146s. Conforme exigido pelo SFAS 123R, a Companhia reapreciou o valor justo dessas opções para aproximadamente 67.000 em 31 de março de 2006, o que reduziu a despesa de remuneração em aproximadamente 49.000 no primeiro trimestre de 2006. No momento da concessão, essas opções foram registradas Como despesa e um aumento no capital pago adicional de acordo com o parecer nº 25 da APB. O valor justo das opções de ações não empregadas foi estimado utilizando o modelo de precificação de opções de Black-Scholes usando a seguinte gama de premissas: